21世纪资管研讨院研讨员 唐曜华 目的ETF基金、跟踪指数都呈现年夜涨，联接基金涨幅却很小，偏向超越4个百分点，近来华泰柏瑞一只ETF联接基金与所投资的目的ETF基金净值涨幅偏离度太年夜激发基平易近吐槽乃至赞扬。为何会呈现这种情形？ 这只被吐槽的基金是一只联接基金，即华泰柏瑞中证沪港深云盘算工业ETF发动式联接A（下文简称“该联接基金”），所谓联接基金是指将绝年夜局部基金财富投资于跟踪统一标的指数的ETF。对一般投资者来说，ETF基金只能经由过程证券买卖软件在场内买卖，联接基金则重要便利投资者在场外购置。 该联接基金绝年夜局部资金投资于“华泰柏瑞中证沪港深云盘算工业买卖型开放式指数证券投资基金”（简称“目的ETF基金”），2024岁终联接基金资产净值93.93%的比例投资于“目的ETF基金”。 因而，两只基金的净值走势理当趋同。但是两者的净值涨跌呈现了较年夜偏向。2月14日“目的ETF基金”累计净值上涨4.84%，但它的联接基金同日则只上涨了0.59%，偏向超越4个百分点。Wind数据表现，“中证沪港深云盘算ETF发动式联接A”2月14日的区间跟踪偏离度均值近4%。 第二个买卖日，偏向还在连续，不外偏离度略增加。2月17日“目的ETF基金”累计净值上涨1.79%，但联接基金的涨幅只有0.58%。 该联接基金比拟跟踪的指数涨幅也有显明差距，中证沪港深云盘算工业指数2月14日、2月17日涨幅分辨为4.83%、1.67%。两个买卖日的跟踪偏差为2.23%。 Wind数据表现，2月14日之前，年夜少数时间，联接基金紧跟目的ETF基金跟指数走势，但2月14日后呈现了显明偏离。 让投资者们不克不及懂得的是，持续未跟上涨幅，但跟跌时却较为实时，2月18日“目的ETF基金”累计净值下跌2.21%，联接基金也下跌了1.77%。一些投资者非常不满，表现盘算持有满7天（躲避高额手续费）就赎回。 对此，华泰柏瑞基金官方账号发文说明称，近期投资者设置该基金的热忱较高，使得基金净申购范围年夜幅增添，ETF联接基金短期内呈现年夜范围净申购时，因为持有较年夜比例的现金资产（申购款），会招致基金收益被摊薄，可能呈现ETF联接基金的涨幅小于标的ETF净值涨幅的情形。 拉长时光来看，申购资金会买入目的ETF/标的指数身分股/备选身分股，偏差终极也会缩小。从华泰柏瑞这两只基金后续净值增加率来看，2月18日及尔后两只基金之间的净值涨跌幅差距也已显明缩小。 按期讲演表现，该联接基金范围较小，2024岁终基金资产净值为3378.49万元。该联接基金的最新范围数据不详，但其目的ETF基金确切呈现了基金份额显明增添，2月14日基金份额增添0.86亿份至2.13亿份，日增幅67.22%；2月17日基金份额增添1.46亿份，日增幅68.54%。 “重要仍是由于这只基金范围比拟小，碰到有大批申购就把收益摊薄了，由于新申购的资金来不迭立刻买出来，以是团体权利仓位就拉低了。”一位基金司理告知《21理财私房课》（21世纪经济报道-21世纪资管研讨院旗下理财投教平台）。 简略举例，假设联接基金本来有50块钱全体买了目的ETF基金，ETF基金涨了20%，这只联接基金当天收益就是10块，然而当天忽然多出来申购的50块钱还来不迭买ETF基金，以是当日范围增添到100块总收益仍是10块，因而收益率就被摊薄至10%了。 据懂得，平日投资者申购联接基金后，基金司理并不克不及立刻将申购资金买入ETF基金，要比及T+2日后资金到账才干买入。也有的联接基金为处理该成绩，先“借”一笔资金实时买入ETF基金，等资金到账后再还归去，但操纵较为庞杂。 同样的，若碰到年夜额赎回也会对基金收益率形成影响，忽然年夜额赎回可能会招致来不迭卖，仓位就主动进步，净值涨跌幅被缩小。为了防止该情况对基金收益率形成影响，一些基金会抉择在市场年夜幅稳定时限度申购、赎回。 在年夜额申购呈现前华泰柏瑞曾经开端限购。2月13日，华泰柏瑞中证沪港深云盘算工业联接基金就已宣布布告，将年夜额申购（含转换转入、按期定额投资）营业限度金额由100万元调剂为1万元。不外2月15日又发布告称，2月17日起将该联接基金的年夜额申购（含转换转入、按期定额投资）营业限度金额由1万元上调至10万元。 为了抚慰投资者情感，华泰柏瑞基金发布自购该联接基金，将应用固有资金投资旗下华泰柏瑞中证沪港深云盘算工业买卖型开放式指数证券投资基金发动式联接基金（代码：A类：019330；C类：019331），直至累计投资至1000万元，并许诺至少持有1年以上。 近期已有多只ETF联接基金采用限购办法，包含停息年夜额申购，或许调低年夜额申购的下限。比方华泰柏瑞基金除了对上述联接基金限购外，还宣布了多只联接基金限购布告，包含“华泰柏瑞中证A50ETF发动式联接”“华泰柏瑞上证科创板100ETF发动式联接”等多只联接基金宣布限度年夜额申购的相干布告，年夜额申购（含转换转入、按期定额投资）营业限度金额10万元。华泰柏瑞基金还在布告中提醒联接基金与目的ETF基金的事迹表示可能呈现差别的危险。 在谈及联接基金的跟踪偏离危险时，上述布告提到年夜额申购赎回可能招致跟踪偏离的情况：当基金资产范围较小时，若呈现较年夜范围申购，因为投资者申购而增添的资金可能不克不及实时地转化为目的ETF跟身分股；若呈现较年夜范围赎回，则可能面对投资者赎回时无奈以赎回价钱将目的ETF跟身分股实时地转化为现金。 华安基金也停息了多只联接基金年夜额申购，包含“华安CES港股通精选100ETF联接”“华安上证科创板50身分ETF发动式联接”“华安深证100ETF发动式联接”“华安中证电子50ETF发动式联接”等多只基金宣布停息年夜额申购的相干布告。 北方基金旗下多只联接基金也宣布了限度年夜额申购布告，包含“北方中证国新央企科技引领ETF联接”“北方中证上海环交所碳中跟ETF联接”“北方中证长江维护主题ETF联接”等。 《21理财私房课》提示投资者，若要防止呈现相似联接基金跟ETF基金收益率偏离较年夜的景象，可只管抉择范围年夜一点的联接基金，而且抉择在基金净值稳定较小的时间购置。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）
