蔚来（NYSE： NIO； HKEX： 9866； SGX： NIO）本日宣布了停止12月31日的2024年第四序度及整年财报。第四序度，总营收为197.034亿元，同比增加15.2%，环比增加5.5%。净盈余71.115亿元，同比增亏32.5%，环比增亏40.6%。不按美国通用管帐原则，调剂后的净盈余为66.222亿元，同比增亏37.9% ，环比增亏50.1%。 2024年整年，总营收为657.316亿元，与2023年比拟增加18.2%。净盈余224.017亿元，而2023年净盈余207.198亿元。不按美国通用管帐原则，调剂后的净盈余为204.732亿元，而2023年净盈余183.507亿元。 详见：蔚来第四序度营收197亿元 经调净盈余66亿元 财报宣布后，蔚来开创人、董事长、CEO李斌，CFO曲玉缺席了随后召开的德律风集会，对财报停止懂得读，并答复了剖析师发问。 以下是剖析师问答环节局部内容： 摩根士丹利剖析师Tim Hsiao：第一个成绩是对于公司在本钱增添方面的举动。由于市场高度存眷有关蔚来最新一轮重组的新闻，以是想懂得一下，治理层估计能实现几多本钱节俭，以及本钱节俭未来自哪些方面，另有在接上去的多少个季度里，咱们能否能看到这些本钱增添举动开端发生功效？ 李斌：确切，咱们客岁整年都在做本钱治理方面的任务，整年的降本目的也失掉不错地实现，以是各人也看到四序度毛利率到达了咱们的预期。在本钱端，咱们往年还会持续停止降本的任务，包含在供给链、研发等方面的降本，这些举动都将推进公司从往年二季度开端练习毛利率的逐渐晋升；在用度真个话，因为客岁四序度乐道的上市，咱们确确切切实乐道的贩卖效劳收集方面停止了比拟年夜的投入，包含在品牌在建立初期的投入，这些投入也会连续到往年的一季度。 乐道营业上另有贩卖效劳收集的一些扩大，固然，咱们从往年的一季度开端，公司外部也在推动从研发到供给链，再到贩卖效劳端片面的降本办法，推动基础运营单位的治理办法，目的是让全部公司全部的团队都可能为运营目的担任任。咱们看到了一些好的迹象，不论是在研发方面，仍是在市场真个用度把持方面，咱们曾经看到了良多旨在进步投资报答率的一些办法。 从二季度开端，各人就可能在报表上看到无论是本钱端仍是用度端一些明显的改良。三季度，咱们会连续深入在本钱跟用度方面的把持，信任跟着销量的增添，毛利率的晋升以及用度的把持，咱们有信念实现公司外部提出的往年四序度实现红利的目的。 Tim Hsiao：第二个成绩对于乐道，为推进乐道营业从新实现增加，公司会采用哪些举动？会否保持本身的品牌战略，仍是可能出于节俭本钱跟增效的斟酌，将乐道归入蔚来，使其成为一个子品牌？ 李斌：乐道往年以来的销量，确切是不到达咱们本人的预期，固然咱们也片面地剖析了其起因。起首，咱们意识到乐道作为全新的品牌，在品牌的著名度方面仍是远远低于竞品。别的，依据咱们本人的调研，乐道的品牌著名度只相称于蔚来品牌的1/3。在咱们前边的存量订单消化完之后，新增订双方面，咱们确切是面对一些压力，这是最重要的起因。 针对这一成绩，咱们近来，尤其是往年春节时期，增添了一些品牌推广方面的投入。比方在中国的高铁站跟住民的电梯间停止分众的告白投放；咱们在交际媒体上也停止了愈加踊跃的营销运动。以是从品牌著名度的角度来讲，蔚来有连续的晋升，这方面的任务接上去咱们还会持续停止。 第二个起因是公司贩卖门店收集的笼罩，它也是有爬坡的进程。在客岁乐道上市的时间，咱们有105家门店，到客岁岁尾，咱们新增了100多家，到现在为止，咱们的门店数目曾经超越400家。但咱们的这些门店都是新开的，其施展的感化也有爬升的进程。依据咱们本人的数据，停业超越三个月的门店跟刚停业一个月的门店，两者之间的效力差三倍。以是接上去，咱们能够看到跟着这些门店的治理趋于成熟，其感化也会越来越年夜，咱们也在停止一些门店的效力晋升。总的来说，咱们在贩卖收集方面的投资，固然客岁四序度跟往年一季度承当了来自投入的压力，然而咱们信任将来可能施展贩卖效劳收集的感化。 固然，门店效力同贩卖职员的成熟度是有关联的。公司现在60%的贩卖职员参加公司不到三个月，以是他们贩卖技能的成熟须要一个进程。咱们也看到这些贩卖共事越来越成熟，近来的产出也开端进步，可能开单的贩卖职员也越来越多，咱们有针对性的培训，包含激励他们在门店以外，扩大贩卖线索，信任对咱们接上去的订单增加都长短常有辅助的。从事迹方面断定，往年咱们每个月的新增订单量都有稳步增加，试驾数目也都是连续晋升，每周都在发明试驾量新高，信任这些试驾有可能在未来改变成为定单跟销量。 别的，就是可能兼容乐道车型的蔚来换电站数目，在从前的两个月里，也跟着咱们改革换电站数目的增添，以及电池数目的增添，乐道用户可用的换电站，现在曾经超越1500座。后期由于电池的供给缺乏，换电站中可供周转的电池数目也是比拟少的，均匀每站只有一块电池，当初这个成绩也曾经处理了，以是咱们的用户休会也实现了bat365在线平台官网十分年夜的晋升，转变了咱们用户的口碑。 蔚来换电站多的处所，乐道的贩卖成就也相较于其余地域更好，随同着咱们换电县县通工程的推动，对乐道进入三、四县都会，或许更下沉的市场长短常有辅助的。有一个数字也让咱们感到十分有代价，就是咱们当初有12个地区，其乐道车型的销量超越了外地蔚来车型的销量，以是双品牌的策略是有其踊跃意思的。 咱们近期销量的增加，也遭到了来自于竞争跟负面舆情的影响，依据咱们的调研，这些要素影响了咱们大概30-40%阁下的销量，以是能够说影响仍是比拟年夜的。但咱们也看到了乐道L60的用户口碑长短常好的，能够说是蔚来有史以来用户满足度最高的车型。以是即使有这些要素的影响，咱们看到用户转推举率这一指标仍然十分高，这一点也给了咱们十分年夜的信念。乐道产物的试驾量跟订单在连续晋升。随乐道品牌著名度越来越高，贩卖效劳收集进一步成熟，贩卖团队一直成熟，另有换电站的进一步规划，我信任L60的销量可能实现逐渐增加，并到达咱们的目的。 在效力晋升方面，对于你提到的乐道跟蔚来品牌会不会共用，实在咱们在售后收集，换电收集，治理支撑团队，财政人事等方面自身就是共用的，各人也都明白。咱们近来也在一些地区试行治理团队同时担任乐道跟蔚来两个品牌的贩卖跟效劳任务，后果仍是不错的。但总的来说，乐道仍是会坚持本人自力的贩卖收集，乐道跟蔚来都市有本人自力的贩卖收集，门店确定是离开的，重要由于他们所面向的用户群跟品牌区间仍是有比拟年夜的差异，咱们并不会在门店层面去停止兼并。咱们在外部也在试行一些机制，为两个品牌的贩卖团队设破一些外部鼓励系统跟鼓励机制，激励贩卖职员卖另一品牌的车，咱们须要察看这一举动是否进步效力 。 德意志银行剖析师Bin Wang：我的成绩对于一季度的毛利率指引，以及咱们在四序度实现盈亏相抵之后，在毛利率跟销量方面有怎么的瞻望？第二个成绩，咱们之前设破的整年目的是翻倍，经由过程对一季度的察看，咱们有不设破最新的销量目的？ 曲玉：对于毛利率，一季度是贩卖的旺季，再加上蔚来品牌产物的5566（ET5、ET5T、ES6、EC6）也面对2025款的切换，以是清库的影响，会给咱们一季度蔚来品牌的毛利率带来必定的压力。正如李斌所讲，乐道团体的销量，实在离咱们的预期仍是有必定的间隔，以是从摊派等各方面看，乐道产物的毛利率也会见临一些挑衅。总体来讲，就是一季度的毛利率，跟客岁四序度比拟仍是会有一些压力的。然而从整年目的跟四序度目的来讲，咱们仍是会争夺蔚来品牌在往年四序度逐渐做到20%的毛利率，乐道实现15%的毛利率。 毛利率的晋升取决于两方面的任务。第一，从客岁开端，咱们也是停止了一系列的降本任务，比方经由过程车型的平台化跟系统化，晋升整机的通用化率，为咱们下降了不少的本钱。像座椅骨架的平台化，咱们的全部车型，包含蔚来跟乐道，都共享统一套骨架平台，因而能够实现整椅本钱10%的降落；在比方车载智能硬件的接口，咱们也做了同一，使得咱们数据线跟数据接口的本钱从2000元一车降到1000元一车。别的，咱们这两年在自研上也做了良多的任务，为咱们在降本方面的任务带来良多的辅助。比方往年咱们跟着179要卸车的神玑9031芯片，接上去在5566上也会上车，与四颗Orin芯片的CTC比拟，神玑9031芯片会带来一万元阁下的本钱节俭。固然，咱们在系统上也做了一些调剂，比方公司自身就有一个很强的本钱治理跟剖析的团队，在前年的时间，咱们为该团队的才能跟影响力做了一些晋升。本钱团队现在也是自力向我报告。每一个定点，假如超越本钱核算的 7.5%，也会回升到我跟公司执委会的成员来审批。综合以上这些办法，咱们在2024年实现了10%的整车BOM（物料）降本。往年这些办法还会连续做，咱们也有着十分保守的降本目的。 第二个晋升毛利率的要素就是咱们的新车，刚李斌提到，咱们往年有9款新车上市，固然这外面有一些是年型款，刚也提到会做一些本钱的晋升。另有很主要的多少款产物，可能弥补咱们在车型上的空缺或许比拟弱的范畴。咱们鄙人半年会有一款重磅新车，其毛利率跟车型的定位都是比拟高的，以是对蔚来品牌的毛利奉献也会十分明显。别的，乐道L90会在4月份表态，而后二、三季度开端交付，四序度咱们会推出乐道的第三款车。这两款新车，也是在绝对低价位跟高毛利的区间，有利于推升乐道的毛利。这些新产物的上市，以及联合咱们刚提到的降本办法，将助力咱们实现整年的毛利目的。 李斌：对于往年的销量目的，一季度咱们预期同比增加40%阁下，但咱们依然把销量翻番作为客岁销量增加的目的。销量增加的能源重要仍是来自于新车，下礼拜咱们就开端要交付ET9，咱们往年整年有三个品牌的九款新车型交付，这是新车的效应。第二是乐道的贩卖效劳，贩卖收集跟贩卖团队的成熟度，包含品牌著名度的晋升。咱们信任固然一季度乐道的销量不到达咱们本人原定的打算，但咱们对后续的贩卖生长很有信念。 弥补一点，咱们也盼望各人可能看到换电收集对销量的增进感化。蔚来品牌快要一半的累计销量来自于长三角，就是江苏、浙江跟上海，蔚来在江苏曾经实现了县县通，每个县都有换电站；浙江会在3月28日实现除两个海岛县之外的全省县县通。往年咱们会在换电收集方面连续建立，固然各人应当也看到了宁德时期跟咱们的策略配合，往年咱们会连续推动换电县县通打算，往年上半年有十多少个省市会实现换电县县通，整bet356官网首页年咱们打算实现27个省级行政区换电县县通。咱们安排这些换电站重要起因是换电站的收集效应，假如只是在多少个年夜都会投放换电站，是无奈处理像湖北跟安徽等地域蔚来用户的出行成绩的。 现实上，客岁咱们在加年夜了安徽的规划当前，安徽当地的销量增加就十分明显，远远超越前两年的增加；在湖北，咱们客岁增添了换电站当前，该省客岁的销量增速也是远远超越咱们整年的均匀增幅，跟着换电站收集效应的一直扩展，信任咱们在更多的省市，包含咱们从前销量不太有上风的一些地区，包含河北、河南、山东、四川等省，蔚来有十分年夜的机遇去进步市场份额，无论是蔚来仍是乐道品牌，特殊是对乐道品牌愈加有代价。 瑞银证券剖析师Paul Gong：在这个财报季，人工智能跟呆板人技巧始终长短常热点的话题。比方业内一家公司的财报德律风集会中，人工智能在整场集会中被说起了49次。然而明天治理层还不提到过，是否跟咱们谈谈公司现在对人工智能、主动驾驶、呆板人技巧等方面的最新主意？ 李斌：Nomi是寰球第一款车载人工智能搭档，十分受客户的欢送，Nomi现在用到了最新的一些年夜模子，包含咱们本人做的年夜模子，咱们接入了一些第三方的年夜模子。用户应用Nomi的满足度跟交互频率都越来越高，并且Nomi曾经成为十分红利的IP ，有良多的周边产物，自身选装率也十分高。各人也看到咱们客岁宣布了天下模子，咱们近来会把它用到主动驾驶上，咱们对这一版本也长短常等待的，我本人也看到了它的一些后果，包含在自动保险方面，我近来也休会了一些外部测试的版本，仍是十分值得等待的。从这些基本才能去扩大，会有良多通用人工智能利用，但从咱们的角度来讲，在可见的未来，咱们仍是会专一于蔚来的中心营业，也就是汽车营业，用人工智能来赋能咱们本人外部的治理。 人工智能是咱们12个全栈才能中的一个，它是无处不在的。我信任不但车是智能体，从临时来看，公司也会酿成一个智能体，这实在是每团体都在探讨的一种偏向，以是这并不什么特殊新颖的。从咱们角度来讲，咱们近期的义务仍是专一在中心营业上，实现年度运营目的，这是咱们的重点。从蔚来资源的角度来讲，咱们也投资了行业外面最优良的一些人工智能公司，这方面咱们始终在跟行业最前沿的技巧，以及一些创业团队有着十分严密的交换，咱们公司外部也有十分强的相干团队。 Paul Gong：我的第二pg电子麻将胡了免费版个成绩是对于车型数目的。公司现在同时有8款在售车型，往年在新款车型推出后，车型数目将到达十多少款。斟酌到各车型之间存在彼此竞争的情形，并且有偕行曾经证实，即便只有一款车型，也依然能够实现销量目的。咱们能否应当斟酌将更多精神会合在一些爆款车型上，镌汰一些不太受欢送的车型，以便愈加专一？治理层以为每个品牌最幻想的车型数目是几多？ 李斌：从蔚来、乐道跟萤火虫三个品牌来讲，咱们的车型战略仍是纷歧样的，也是同其地点的细分市场跟定位有关联。对蔚来品牌而言，总体下去说咱们会将当初的车型数目坚持在绝对稳固的程度，从30万到80万元国民币的区间，咱们曾经基础上能笼罩，不论是商用，家用，仍是自用，也就是满意本人特性化的需要。跟着ET9的推出，基础上可能完全笼罩30万到80万的高端市场，在高端汽车市场上，各人对特性化仍是有需要的，以是宝马、奔跑等高端品牌基础都有四五十款在售的车型，以是这是行业的一些特色。 对蔚来品牌，咱们会十分谨严地把持车型数目，往年咱们会推出两款新车加上L60，后续咱们不会增添太多的车型，并且会将乐道品牌的车型数目把持在一个公道的范围。从萤火虫品牌来讲，现在就只有一款车型，作为高端小车，不太年夜须要去推出多款车型。总体来说，咱们的车型数目会把持在公道的范围，固然，有一些车型咱们会凸起重点。 汇丰银行剖析师Yuqian Ding：两个成绩，一是想求教现金贮备、供给链反应跟咱们潜伏的融资打算，现在蔚来有250多亿的净现金，但假如咱们运营上呈现一些稳定的话，供给链会不会担忧？供给链可能盼望公司贮备的会更微弱一些，想晓得公司会不会有进一步的融资打算？第二个成绩，公司往年资源付出重要用在哪些范畴？由于刚公司讲到换电收集的扩大还会连续，另有跟宁德时期的配合，叨教一些配合工具是否相互助力？大略的偏向是什么？ 曲玉：对于第一个成绩，到2024岁尾，全部公司的现金贮备是491亿元。一季度依照咱们给出的瞻望，销量会呈现环比降落，经营现金流会有一些流出。往年是蔚来的产物年夜年，跟着二季度贩卖量的晋升，咱们仍是有信念接上去的经营现金流可能有年夜幅度的改良。以是刚咱们也提到，实在从一季度开端，咱们也做了良多的调剂跟精减的举措，其所带来的财政影响，也会在二季度的报表上开端表现。总体来说，咱们仍是会比拟谨慎地去治理现金流，确保咱们现有的资本，可能支撑接上去的营业开展。对于融资，不论是美元市场仍是国民币市场，不论是公然仍是非公然的市场，咱们的融资渠道仍是比拟丰盛的。至于融资的需要，咱们会依据公司的营业开展情形，连续去存眷全部市场的静态，机动部署资源市场战略跟融资打算。 对于资源付出的成绩，2025年是咱们产物的年夜年，以是相干产物供给商的模具，跟一些出产设备会逐渐投入应用。别的，咱们在合肥的第三工场也会跟着一些新产物的投产而投入经营。以是往年的资源付出范围，应当会比2024年有所增添。咱们会谨严把持团体的节拍，联合我刚讲到的现金情形，治理好现金的应用。对于资源付出的散布，以及你刚提到的换电站资源开销，实在从客岁开端，咱们在换电站收集建立上的准则就是只管协同配合搭档的资本。咱们客岁推出了加电合资人打算，以是在往年的加电县县通打算外面，咱们盼望年夜局部的换电站建立仍是依附咱们配合搭档的资本，以是换电站的建立，并不会占用咱们太多的资源付出额度。 美银美林剖析师Ming Hsun Lee：第一个成绩是对于你们的主动驾驶技巧计划，公司打算何时推出端到端模子？别的，将来你们会斟酌在汽车中应用雷神（Thor）芯片吗？仍是说你们全部蔚来品牌的车型都市应用神玑芯片？ 李斌：现实上，端到真个技巧，咱们客岁就曾经在自动保险方面片面利用了，由于每家公司应用该技巧的优先级纷歧样，蔚来会先在保险方面用到该技巧，咱们也确切看到其对保险机能的晋升是宏大的，每周会生长40%，十分年夜的提高。对城区的领航帮助，咱们近来在停止内测，近来就会开端小范围的测试，现在咱们的目的是4月尾，固然还须要经由一些存案，而后可能开释给用户。从ET9开端，蔚来的各个车型就会逐渐应用。ET9曾经首发了寰球首颗5纳米智驾芯片，神玑9031，2025 款的5566都市应用咱们本人的芯片，后续的蔚来车型都市用到本人的芯片。乐道车型现在装载的是Orion X芯片，咱们现在不应用Thor芯片的打算。 Ming Hsun Lee：我的下一个成绩是对于经营付出的。在从前多少个季度里，公司毛利率环比一直进步，对经营用度，你们有最新的瞻望跟打算吗？比方，从前李斌曾提到研发用度会稳固在每年130亿元国民币的程度。对于这个数字，治理层有更新吗？别的，对贩卖跟市场推广用度，治理层有设定经营付出比率目的吗？ 曲玉：对于经营付出的成绩，研发用度方面，咱们往年基础上仍是会保持在非通用管帐原则（non-GAAP）下每个季度投入30亿国民币的节拍。往年也会联合李斌刚提到的运营机制，聚焦于高投资报答的名目，优化破项流程，确保研发用度都可能投得高效，并且有更高的产出。 对于贩卖、个别跟治理用度（SG A）的成绩，咱们在一季度确切面对一些挑衅，重要由于一季度是旺季，销量绝对比拟低，以是贩卖用度占贩卖额的比例会高一点。第二是因为乐道营业职员跟效力的扩大，相干的用度也会绝对的有所增加，但咱们曾经采用了刚所述的治理举措，来进步贩卖人效，精简非一线贩卖职员的范围。蔚来跟乐道双品牌的交付本能机能，以及其余一些治理支撑的本能机能，咱们做了一些兼并跟精简，以及包含接上去咱们在 蔚来的系统外面去贩卖萤火虫车型，全部这些都市在二季度开端表现在咱们的报表上。总体SG A占贩卖收入的比例，跟着咱们销量的增加以及四序度盈亏均衡目的的实现，跟客岁四序度比拟会有一个很年夜的晋升，效力会跟着销量的晋升以及人效跟费效的晋升而逐渐表现出来。 中金剖析师：咱们看到四序度公司其余收入的毛利率转正，而后到达了1.1%，是否请治理层具体拆解此中的起因？是售后，仍是换电效劳减亏的连续？往前看的话，随同换电车数目累计的增添，其余收入的毛利率将来会到达什么程度？ 曲玉：对于其余营业的毛利情形，咱们其余营业重要有多少个局部，一是售后效劳，二是动力效劳，三是技巧效劳。四序度，咱们售后效劳的效力连续晋升；动力效劳方面，由于咱们换电站的规划为驱动贩卖增加而超前规划，以是这块的盈余还不收窄；四序度的红利重要仍是来自于咱们对外供给技巧效劳的收入。对咱们的供给链配合搭档跟一些关系方的企业，咱们供给一些技巧效劳，收入在四序度到达了2.2亿国民币。这局部收入在名目周期内发生，不是惯例性地计入到咱们的财政报表，以是在接上去的季度外面，会有所表现，但并不是那么法则。对2025年度的瞻望，跟着咱们保有量的晋升，咱们售后效劳的效力仍是会连续晋升，换电站的盈余，因为往年咱们打算实现更多省份的县县通，仍是在超前规划，以是盈余会增添。总体来说，2025年的其余营业假如不斟酌技巧效劳这局部，仍然是微亏的状况。假如技巧效劳在研发基本上呈现一些比拟年夜的停顿，也会给咱们带来某一季度比拟正向的晋升。 高盛剖析师Tina Hou：一个对于临时瞻望的冗长成绩，比方在2030年，咱们能否仍保持之前的销量跟利润率瞻望？是否请治理层再先容一下贩卖量的目的，以及团体的毛利率跟经营利润率目的？ 李斌：固然咱们还在往年四序度实现红利的路上，瞻望临时的话，假如要在智能电车这个行业外面坚持必定的绝对竞争力，咱们须要做到200万辆以上的范围，可能做到20%毛利率，能够实现大概7-8%的净利润率，应当是可能临时连续运营的目的，也是从经营跟贩卖方面而言，咱们临时的基础生活线。（完） 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）
