◎记者 张怅然
1月15日，中国国民银行经由过程9595亿元逆回购操纵对冲中期假贷方便（MLF）到期，但资金面仍面对较年夜压力。
数据表现，受税期、住民取现需要及处所债刊行等多重要素影响，反应银行间市场资金价钱的DR001跟DR007加权均匀报价连续保持高位。业内子士剖析，斟酌到年终活动性缺口及春节前的节令性要素，央行可能在近期采用降准等办法，以缓解资金面压力。
资金面仍承压
昨日，在央行操纵年夜额逆回购对冲巨量MLF到期的影响下，上午资金面长久转松，但当日下战书又蓦地走紧。
停止收盘，DR001、DR007加权均匀报价分辨为1.8623%、2.2365%，皆保持高位。
央行1月15日布告称，为对冲MLF到期、税期顶峰、春节前现金投放等要素的影响，坚持银行系统活动性富余，当日以牢固利率、数目招标方法发展了9595亿元逆回购操纵，中标利率为1.5%。据此来看，因有11亿元7天期逆回购与9950亿元MLF到期，当日公然市场净回笼366亿元。
2025年开年以来，受多种要素影响，资金面始终浮现绝对吃紧的状况。多位受访人士剖析称，积年的1月中上旬资金面平日受信贷投放、取现、税期等多重要素影响而阶段性收紧，2025年也不破例。
“资金面呈现了显明转紧态势。15日下战书，咱们另有近700亿元的头寸未平。”一位银行理财部分的债券买卖员说。
对于近期资金面承压的起因，华福证券牢固收益首席剖析师徐亮以为：一是本周正值税期，从汗青情形来看税期均须要央行供给活动性支撑，央行的立场会影响税期资金面情形；二是15日有9950亿元MLF到期，须要央行用大批逆回购滚续；三是两周后就是春节，当初住民逐渐开端有取现需要，这会影响银行融出才能；四是处所债开端刊行。
处所债的放量刊行也对近期资金面形成压力。据中国债券信息网，1月13日，湖北跟青岛分辨刊行了约639亿元跟39亿元处所当局债券，拉开了往年处所当局债券刊行尾声。同日，天津、安徽、河北、海南、湖南五地表露的发债信息表现，将在1月20日共计刊行处所当局债券约1050亿元。1月14日，河南表露的发债信息表现，打算在1月21日刊行约353亿元处所当局债券。据懂得，现在各省份表露的一季度发债范围曾经超越1万亿元。
节前降准预期起
买入国债是央行向市场投放活动性的主要渠道，但并非独一渠道。停息买入国债后，央行仍能够经由过程降准降息、公然市场操纵、投放中期假贷方便等方法保持市场活动性富余。业内子士剖析，斟酌到年终较年夜活动性缺口，央行春节前存在降准的可能性。
招商证券牢固收益首席剖析师张伟表现，春节前资金面有节令性收敛压力。察看春节前后10个买卖日资金利率变更的节令性，其法则是节前资金利率每每下行、节后则偏向于走低。
因此，剖析人士以为，央行有可能会在春节行进行降准以应答年终存在的较年夜活动性缺口。
中信证券表现，一方面，春节前是比拟主要的察看窗口；另一方面，住民取现、信贷开门红、年夜范围置换债前置刊行跟缴税年夜月等要素独特影响下，春节之前存在降准的可能性。
徐亮剖析称，斟酌到现在债市利率仍旧偏低，估计央行会持续让资金面保持在紧均衡的状况，不消除春节前有降准落地的可能，然而降息概率不高。假如资金面不克不及显明转松，则短端种类利率将进一步回调。
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