证券时报记者 刘敬元
在阅历了多少年的疾速增加后，保险资管公司的资产支撑打算营业进入安稳开展期。
证券时报记者依据中保登数据统计发明，2024年，共有19家保险资管机构注销资产支撑打算103只，注销范围共计4186.82亿元——注销产物数目连续增加，总体范围呈现了小幅下滑。
近多少年，团体市场的资产证券化营业从暴发期步入纵深期，此中保险资管资产支撑打算营业所占体量并不算年夜，不外也凭其特色施展了较年夜感化，即联合险资属性，更好地满意存量资产的盘活需要跟保险资金的资产欠债婚配需要。
1 19家机构注销超4100亿元
资产支撑打算是保险资管公司发展的一类资产证券化营业，即保险资管机构作为受托人设破资产支撑打算，以基本资产发生的现金流为偿付支撑，面向保险机构等及格投资者刊行的收益凭据。
2021年9月，资产支撑打算营业从注册制变为注销制，尔后迎来了疾速开展。2021年注销的资产支撑打算范围首破千亿元，到达1500多亿元，2022年又冲破3000亿元，2023年则增至近4600亿元。2024年，注销产物数目持续增加，但注销范围初次呈现回撤。
依据证券时报记者统计的数据，2024年，共有19家保险资管机构注销资产支撑打算103只，注销范围共计4186.82亿元。与上一年比拟，注销产物增添10只，增幅为10.75%；注销范围在阅历多年50%以上的高增速后，下滑约9%。
从资产支撑打算的基本资产种别看，上述注销产物波及保理债务、反向保理债务、不良资产重组、金融租赁、融资租赁、小贷、基金份额、基本设备收费收益权、信任债务等。
分机构来看，有4家保险资管机构注销资产支撑打算数目超越10只。此中，平易近生通惠资产注销15只最多，国寿投资注销14只次之，光年夜永明资产、各人资产则分辨注销13只、12只。注销范围方面，这4家机构也排名靠前，此中光年夜永明资产以730亿元居首，各人资产的注销范围为660亿元，平易近生通惠、国寿投资则均注销逾500亿元。
在上述机构中，平易近生通惠是较早看到资产证券化营业机遇并发展此类营业的保险资管公司。该公司曾在2015年作为受托人跟治理人刊行“平易近生通惠-远东租赁1号资产支撑打算”，并较早发动了“平易近生通惠-阿里金融1号名目资产支撑打算”。
2 器重盘活存量营业机会
近多少年，越来越多万亿级保险资管公司补上了资产支撑打算营业的空缺，并一直强化资产证券化营业才能。
保险资管机构愈加踊跃展业的背地，是对存量资产证券化营业机会的看好。一方面，资产证券化营业可为相干企业供给传统融资方法之外的融资渠道，到达依附优质资产融资、解脱企业本身信誉限度、改良资产欠债表等目标；另一方面，资产证券化营业也为投资人带来了直接投资优质资产的机遇，实现投资多样化，疏散投资危险，实在效劳实体经济。
在2024年11月尾由证券时报社主理的机构峰会论坛上，多位保险资管高管再次表白了对存量资产盘活营业的器重。国寿资产副总裁赵晖表现，保险资管另类营业一方面在股权投资上踊跃规划科技、新质出产力等范畴，另一方面则发掘盘活存量资产的机遇，经由过程“投行+投资”，增强自动治理资产的才能，更好地施展另类投资的补位感化。
人保资产副总裁袁新良表现，要在非标投资方面发展翻新，重点存眷不动产投资信任基金（REITs）、资产证券化（ABS）等。
在资产证券化范畴，除了资产支撑打算，保险资管还迎来了买卖所ABS的新机会。2023年10月，国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、安全资管等5家保险资管公司首批获批试点发展ABS营业。买卖所ABS，也被视为尺度化更高的资产证券化营业。
据证券时报记者统计，停止1月15日，上述5家保险资管公司已累计向沪厚交易所申报11单ABS名目，申报范围共计达194.4亿元。
3 产物作风符合险资特征
纵不雅比年资产支撑打算的开展，羁系部分一直“放管服”也极年夜进步了产物的刊行效力，推进资产支撑打算成为保险资金效劳实体经济的主要方法。不外，从全市场的角度来看，与信任公司、证券公司等机构的资产证券化营业比拟，保险资管的资产支撑打算在体量上还存在必定差距。
在证券类公司范畴，资产证券化营业自2014岁尾履行存案制以来连续高速开展。依据中国基金业协会数据，比年来，企业资产证券化产物的月度新增存案数目均在百只以上，存案范围都在千亿元阁下，可见企业ABS的营业量要远高于保险资管类的资产支撑打算。从存续情形看，停止2024年11月尾，ABS存续2336只，范围约2万亿元。
针对银、证、保差别范畴的ABS营业，有资深行业人士向证券时报记者表现，从刊行顺序跟效力下去说，保险资管类的资产支撑打算已与其余范畴的ABS营业濒临。不外，保险资管的资产支撑打算属于私募产物，归于非标类产物。
现在，保险资管刊行设破资产支撑打算的重要投资者仍是保险资金，一些机构刊行资产支撑打算后仍是由母公司的险资认购，即“本人刊行本人消化”。正因如斯，在诸多证券化营业中，保险资管的资产支撑打算也是愈加符合险资特征的一类产物。
有保险资管人士以为，其此前投向的年夜型基建、基本设备类名目等，有稳固现金流、须要盘活，因而保险资管也存在必定的资产证券化营业上风。
在上述论坛中，赵晖还表现，保险资管要施展耐烦资源感化，特殊是在盘活存量资产中要施展保险资金的主导才能。比方，ABS本来都设有2年、3年等短限期，很少有临时限，假如保险资管能在后期参与，就能够助力将相干ABS计划治理成保险资金可能投资的临时限产物，从而更好地发掘优质资产，既盘活了存量资产，又能实现资产欠债的婚配。
从团体上看，我国资产证券化营业正由暴发期步入纵深期，刊行范围坚持多年增加并于2021年到达峰值3.1万亿元，随后有所滑落。据中心结算公司中债研发核心宣布的相干讲演，2023年整年共刊行资产证券化产物1.85万亿元。2024年上半年，我国资产证券化市场范围持续呈降落态势，共刊行资产证券化产物0.74万亿元，2024年6月末存量范围约为3.77万亿元。
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